Lunedì, 27 Febbraio 2017 14:32

Equity crowdfunding: le caratteristiche dell'aumento di capitale

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L'operazione di aumento di capitale si definisce reale in caso di incremento del patrimonio sociale oppure nominale qualora siano destinate a capitale poste di patrimonio netto senza incremento del patrimonio sociale.

In caso di aumento di capitale reale vale la regola generale della inscindibilità. Per le società a responsabilità limitata il terzo comma dell'articolo 2481 bis cod. civ. prevede, infatti, che, qualora l'aumento non sia integralmente sottoscritto, la delibera non vincola la società ed i sottoscrittori, i quali avranno diritto alla restituzione di quanto versato. È, dunque, necessaria una espressa previsione (clausola di scindibilità) nella delibera per consentire che, in caso di aumento non integralmente sottoscritto, il capitale sia aumentato di un importo pari alle sottoscrizioni raccolte.

Nelle raccolte di equity crowdfunding, ora consentite non solo alle startup innovative, ma anche a tutte le PMI, il regolamento Consob prevede che, in caso di mancato perfezionamento della campagna attivata sul portale (ovvero non è stato conseguito l'importo prefissato o una quota di esso, pari almeno pari al 5%, non è stata sottoscritta da investitori professionali), le somme versate debbano essere restituite agli investitori. 

Per tale ragione nell'equity crowdfunding la raccolta avviene in linea generale con un aumento di capitale inscindibile per l'importo della campagna. Tuttavia, nella prassi, si sta consolidando l'uso della clausola di scindibilità. In questo modo la società emittente potrà definire una soglia minima al di sotto della quale la raccolta di capitale sarà inefficace (cd. aumento di capitale inscindibile) e una soglia massima di raccolta, il cui raggiungimento o meno non incide sulla validità delle sottoscrizioni parziali effettuate.

Avv. Marco De Paolis

STUDIO LEGALE DE PAOLIS
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